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    一 德國上市市場概況

    浙江体彩飞鱼彩票控 www.nrucu.icu 德意志交易所世界唯一具備綜合性一體化交易所職能的機構,集中為上市公司和投資者提供所有相關業務和系統服務,包括股票市場、衍生產品市場、清算和結算、指數、軟件技術。

    德意志交易所使用的Xetra系統,是世界上流通性最高的現貨市場全電子化交易平臺。使用該系統的參與方超過650家, 其中包括270家國際銀行和4,500位交易員。其系統的流通性位居歐洲第一,Xetra日交易量高達500,000筆。

    歐洲期貨期權交易所是德意志交易所集團的子公司,是全球規模最大的金融衍生品交易所,活躍的投資者來自歐洲、亞洲和美國。

    德意志交易所位于歐洲中央銀行所在地-德國的金融中心法蘭克福,交易所在歐洲9個城市設有代表處,其中有柏林、法蘭克福、里斯本、倫敦、盧森堡、馬德里、巴黎、維克漢姆、蘇黎士,在亞洲和美國有4個代表處,其中有芝加哥、迪拜、香港和紐約

    二 在的各國上市的優勢:中國公司通往歐洲資本市場的捷徑

    1 低成本,上市程序簡單

    2 涉及德國與國際的投資者

    3 為中小企業和國際企業提供合理的上市板塊

    4 通過電子交易平臺Xetra或柜臺交易,股票具有良好的流通性和較優的價格

    5 易于擴展進入德國以外的其他國家

    6 擴大客戶群,提高知名度

    三 在德國上市程序

    (1)股份公司設立和監管

    (2)商業計劃書

    (3)上市計劃書

    (4)股份價值認證書(Equity story)

    (5)審慎評估報告(Due diligence)

    (6)分析師報告

    (7)招股說明書

    (8)路演(Roadshow)

    (9)股票定價

    (10)募股計劃

    在德交所IPO一般需要四個階段:規劃與準備階段、上市構建階段、實現與市場營銷階段,以及首次交易和二級交易階段。如果在德交所高級市場和一般市場進行IPO,該過程一般要持續5個月左右,而在初級市場更加簡單靈活,只需要在3個月之內就能夠完成IPO。

    規劃與準備階段相當重要,公司在投資銀行和上市顧問的協助下,將由一個私人公司的治理結構轉變為一家公開股份公司。

    在德交所上市的準備工作包括:

    選擇德交所的“上市合作伙伴”作為顧問,選擇投資銀行輔導整個上市過程,建立企業內部符合法律要求的治理結構,建立企業公開報告機制,獲得政府或行業管理機構的上市許可,確立企業上市戰略,編寫商務計劃書。

    第二階段起將正式進入上市流程,構建各類上市文檔和材料。該階段將確定上市時間表,完成財務、業務和法律方面的盡職調查,并準備遞交歐盟的上市說明書。

    第三階段將進入實質性營銷和發行準備工作,主要任務包括向投資者和分析師進行前期營銷,對外公布歐盟上市說明書,公布盡職調研報告,申請股票交易許可,準備股票的托管和結算。

    第四階段即首日交易和二級交易,主要工作包括確定IPO價格,舉行初始價格拍賣,在法蘭克福證交所交易大廳舉行IPO活動和電視媒體報道,實現股票在交所所大廳和Xetra電子交易平臺的持續交易。

    四、中國企業在德上市主要策略

    根據德國證券市場的主要特點和中國企業狀況,中國企業在德上市應注重策略選擇,穩中求進。

    首先,中國公司在德上市應盡量選擇德國主要銀行、保險公司或基金公司作為承銷商。其次,中國證券公司、基金公司、各銀行的投行部門等,應積極考慮到德國本地注冊,協助中國企業在德上市和參與企業并購。根據德交所規定,擬上市公司需要由在德國注冊的會員承銷商和中介機構幫助提交上市申請材料,而中國目前無一家投資銀行是德交所的會員。

    總之,在中國大量企業迫切需要直接融資,而滬深兩市規模尚小,香港、美國等地交易所只適合中國少數大型企業和高科技企業上市的情況下,在德國證券市場上市無疑是中國廣大企業的一個很好選擇。

    五、為上市企業服務的德國機構

    (1)德國證券信息披露協會(DGAP)

    (2)證交所計算機股份公司(Deutsche Boerse Computershare)

    (3)德國股本論壇(Deutschers Eigenkapitalforum)

    (4)交易所報告系統- ERS

    (5)投資者關系機構- IR track 。

    (6)上市伙伴(Listing Partner)

    總體而言,在德國證交所上市的成本和時間在歐盟范圍內都處于較低水平,與實行《薩班斯法案》后,美國巨額的上市成本、不菲的維持費用、極為嚴格的內部控制標準相比,德國無疑是中國企業通往歐洲乃至國際資本市場相當便捷、成本最低的直接通道。

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